您当前的位置：边破边立 2015年中国经济总体好于2014年
综合多家机构预测，2015年中国经济下行压力会大于2014年，但是随着稳增长再次成为政府经济工作的首要任务，国内生产总值（GDP）仍有希望保持在7%以上，大体处于7%至7.2%的区间范围。
中国人民大学年度报告预测，2015年在常态情形下GDP增速将达到7.2%。中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春对《经济参考报》记者表示，2015年将延续2014年中国宏观经济运行的逻辑，使新常态的典型特征进一步持续；但在改革力度全面提升、房地产周期调整加大、经济低迷持续以及财务困境进一步发展等因素的作用下，2015年中国宏观经济将面临多重挑战和变异点。这决定了2015年中国宏观经济必须在全面推进改革与调整的同时，加大底线管理的力度。
中国社会科学院在2014年12月将GDP增速预测下调至7%。中国社科院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松解释称，外需难以显著提升，消费总体平稳，投资因制造业产能过剩及创新技术相对不足、房地产库存较高、基础设施投融资体制制约等因素而难以长期维持高速增长，且投资回报率在不断降低。
不过，2015年的经济增长并不会失速。民生证券首席经济学家邱晓华判断，2015年中国经济是“有底部无高度”。在整个短周期经济运行中，有足够的力量和手段来托底，不会出现断崖式下滑。安信证券首席经济学家高善文亦强调：“从房地产到政府公共财政支出到基建层面上，我们看不到让经济剧烈下降的力量。”
中国银行预测“2015年很可能是中国本轮经济下行的阶段性低点或谷底”并非不可能。申银万国证券也预测，2015年中国的房地产市场会出清，金融市场会出清，全面深化改革有望落实，所以经济更有可能呈现先破再立或者边破边立的格局。“尽管经济增长率会回落到7.2%左右，但是由于最坏的情况基本上都成为过去，总体情况将好于2014年。”
CPI破“3”几无可能
综合多方预测，2015年居民消费价格（CPI）同比增速很难超过3%。生产者价格（PPI）在2015年能否转正存在极大争议。2015年中国经济将是“低增长+低通胀”的大格局。
经济下行压力是导致物价走低的最重要变量。从对经济增长的预测来看，2015年经济增长大概率低于2014年，这必然会导致CPI走低。
其次，猪肉价格上涨低于预期。中国生猪预警网首席分析师冯永辉告诉《经济参考报》记者，2015年生猪存栏量会较2014年出现一定程度的下降，而且势头有可能持续至年底。
再次，以石油为代表的国际大宗商品价格走低以及国内工业经济转型继续拉低PPI。国际能源署（IEA）2014年12月预测，油价可能面临进一步下跌压力，同时下调2015年需求增长预期，并预计非石油输出国组织（OPEC）国家的稳健石油供应增长将加深全球油市供大于求的局面。
中国工业生产面临转型阵痛同样成为影响因素。中国社会科学院工业经济研究所发布的《中国工业发展报告2014》认为，中国已经步入工业化后期的阶段，国际经验表明该阶段往往是曲折和极富挑战性的，所以中国当前必须高度重视产能过剩、产业结构转型升级和“第三次工业革命”三方面挑战。统计数据显示，至2014年11月，规模以上工业增加值同比实际增长仅为7.2%，比2013年同期回落了2.8个百分点。
在国际油价连跌与国内工业生产不振共同影响下，至2014年11月，PPI已经连续第33个月同比负增长，连续11个月环比负增长。华创证券研究所首席金融分析师牛播坤说，在目前产能过剩以及国际大宗商品价格下行的大周期下，PPI还将在同比负增长的道路上徘徊很长时间。中国社会科学院最新预测，2015年PPI将同比负增长1.4%，略好于2014年的-1.7%。
海通证券首席固定收益分析师姜超表示，低通胀导致实际利率上升、负债率恶化，将加剧经济下行，预计抗通缩成为2015年央行首要任务，从长期看货币政策放松空间仍大。
楼市进入“白银时代”
房地产市场在2014年似乎有点冷，成交量、价格、投资悉数下滑。在此背景下，行政性调控政策部分退出历史舞台，金融政策小范围松绑。2015年房地产市场是继续延续2014年的震荡面临崩盘风险？还是在政策松绑的背景下一改颓势一路走高？
去年底召开的中央经济工作会议对房地产只字未提，被外界解读为行政性调控政策将退出历史舞台。对此，中国社会科学院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞认为，在房地产市场下滑的背景下，2015年各级政府将密集推出救市政策，限购政策有望全面退出。
值得注意的是，2014年房地产的突然转向并非来源于政策调整，而是来自市场的供求失衡。近年来房地产行业不断挤泡沫，其投资投机性功能明显下降。2015年这种功能将继续衰退。
住房和城乡建设部政策研究中心主任秦虹日前表示，房地产业高速增长时代已经过去，进入了基数大、增速低时期。
中国社会科学院最近发布的中国住房发展报告（2014-2015）显示，2015年，全球住房市场将受益于经济复苏而持续增长。但另一方面，由于境外置业成本的不断下降，发达经济体将进一步分流我国中高端住房市场需求，商品房价格软着陆。
原华远集团董事长任志强认为，去库存是2015年首要任务。“现阶段预售面积已接近6亿平方米最高峰，库存压力短时间难以消除。”
“如果底部运行在一个较长的周期，就有很多企业面临现金压力问题、资金周转问题、银行信贷问题、高利贷问题。如果货币政策和财政政策不改变的话，这个周期就会加长。”任志强说。
对于2015年的房地产市场，任志强认为，2015年将是房地产的生产小年，随着房企稳定去库存，房地产市场或将在四季度回暖。
倪鹏飞认为，进入“白银时代”的中国房地产整体延续衰退，一二线城市2015年下半年复苏、三四线城市则在2016年下半年回暖。
汇率将呈“双向震荡”
人民币汇率双向波动的新常态越发明显。人民币持续单边升值已经成为过去式。展望2015年，伴随着人民币汇率形成机制的市场化程度进一步提高，汇率的双向震荡几成定局。
回顾2014年，人民币汇率双向波动态势非常显著。2014年3月15日，央行宣布银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。政策效应与市场看空情绪相互作用，人民币进入2011年以来周期最长的一轮贬值。而在2014年4、5月份以后，伴随着美元空头平头寸周期的结束，人民币汇率开始回稳，随后出现小幅反弹。不过在2014年12月份，受11月不太乐观的外贸数据以及央行降息等因素影响，人民币又开启了一轮贬值潮。
业内普遍认为，短期的升值和贬值都属于正常的波动，而长期来看，人民币不存在大幅贬值的基础。招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮称，在中美货币政策分化的背景下，确实存在贬值压力，但更有可能进入双向波动而非明显贬值。
对外经贸大学教授丁志杰此前在接受《经济参考报》记者采访时表示，人民币还会是相对强势的货币。尽管2014年中国经济进入换挡爬坡转型期，经济结构的调整必然会带来短期的经济风险和经济压力。但是真正解决这些风险问题的过程也为未来进入新常态或者说新的发展阶段提供了很重要的条件。这也是支撑未来人民币稳定乃至走强的基础。
与此同时，未来一年双向波动基调将主导市场，这不仅受到经济或市场基本面因素的影响，更是人民币汇率形成机制更加市场化的必然结果。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，2015年将是坚持“汇改”方向的一年。他称，提高汇率弹性是人民币汇率改革中最为核心的问题。2015年或将进一步扩大汇率波动区间，考虑到目前人民币兑新兴经济体的汇率波动区间可达到5%，预计美元兑人民币波动区间将由目前的2%扩大到4%至5%的水平。
A股市场或有更佳表现
无论是股票发行注册制的改革，还是新退市制度的实施，无论是在制度变革层面，还是在二级市场的表现层面，投资者都有足够理由对于2015年的中国证券市场抱有更多期待。这种期待基于一个基本趋势：中国证券市场正在过渡到一个更加市场化的阶段，成为有效配置资源、降低实体经济融资成本的最为直接有效的工具，并因此真正具有了战略意义。
就市场的体制和机制层面而言，2015年，改革仍将是A股的主旋律。从目前进度来看，注册制方案在2015年正式推出将是“板上钉钉”。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，一旦注册制推行， IPO节奏将会随市场走势而动。注册制不仅可以让A股市场旧有的“快牛慢熊”转变为“慢牛短熊”的新格局，还会使“上市难、退市更难”的旧格局转变为“大进大出”的市场新格局。
除了发行体制的改革之外，2015年A股还将有望纳入MSCI指数，成为全球机构投资者的投资目标，为股票市场带来巨量的增量资金；沪港通的具体效果将得到进一步验证，为将来的深港通做好准备。资产证券化、股权众筹、证券账户限制的放开等一系列改革也有望获得突破性进展。
A股市场有望在2015年取得更好表现：倾向于宽松的货币和信贷政策，积极的财政政策，继续推进的各项改革，刚性兑付的打破，市场实际无风险利率中枢的下移，越来越多的中国家庭正在重新配置家庭财富，甚至将有数十万亿的资产流向股票市场和固定收益市场。投资者有理由相信，A股市场有望给投资者带来更高的整体收益水平。
信息消费规模将超三万亿
2015年，以互联网为基础的消费仍有望保持高速增长，中国信息通信研究院（原工信部电信研究院）预计，2015年我国互联网服务收入将突破8500亿元，同比增长34%，电子商务交易规模则会向15万亿大关发起冲击。与此同时，互联网对信息消费的拉动作用也将进一步显现，工信部、发改委等权威部门预测，“十二五”后三年，我国信息消费规模年均增长20%以上，到2015年年底，我国信息消费规模将超过三万亿元。
2015年，互联网仍将不断向金融、电信、零售等行业渗透，成为这些重点领域改革的技术推动力。
2015年，互联网经济仍将是支持中小微企业发展的重要力量。这不仅体现在其为中小微企业创造新的消费需求，催生新的经济增长点，也更多体现在互联网金融将成为中小微企业重要的融资渠道。
互联网的巨大推动力，已经得到国家层面的高度重视。2015年，将会有更多鼓励和促进互联网行业发展的政策出台。2014年年末，工信部内部会议确定，将在2015年继续推动宽带中国专项行动，创建宽带中国示范城市；推动加快TD-LTE网络建设和4G业务发展，力争到2015年底实现4G用户突破2.5亿。而“虚拟运营商”的正式商用，民资进入电信业的持续推进，也有望在2015年迎来新的突破。届时将激活更多未知的互联网创新，激活数以亿万计的新财富。
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