央行连续12次暂停公开市场操作

2015年1月8日，中国人民银行在公开市场依旧保持“静默”，至此，央行已连续12次暂停公开市场操作。本周公开市场既没有资金投放，也没有资金回笼。由于元旦之后机构备付资金重新释放、去年末财政资金投放的宽松效应逐步体现等因素，前期市场资金面较为紧张的态势已趋缓和，银行间市场利率有所下行。1月8日，隔夜回购利率下跌7个基点至2.81％；同日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，3个月以内的各期限利率均出现15个基点以内的小幅下跌。

国泰君安债券首席分析师徐寒飞认为，资金面上，当前市场宽松迹象再现，但未来资金面走势仍不乐观。1月9日起又将有19只新股密集发行。预计冻结资金规模近2万亿元，这将对短期资金面形成扰动。

海通证券宏观首席分析师姜超认为，此次新股发行冻结的资金规模依然巨大，将冲击交易所回购利率，银行间资金面也将受到影响。

另外，由于年初资金需求仍然较大，整个1月资金面状况或依然面临不确定性。市场人士分析，春节前资金需求量一般比较旺盛，同时政府此前批复的大量投资项目也将产生可观的融资需求。资金供给方面，1月份将有近3000亿元中期借贷便利（MLF）资金到期，目前尚不知央行是否会全额续做；目前以外汇占款渠道投放的基础货币依然较少；而且，由于前期正回购连续暂停，公开市场1月也无自然到期资金。在这样的背景下，央行是否会使用短期工具“呵护”资金面备受市场关注。业内人士预计，如果短期资金面趋紧，央行可能会使用公开市场短期流动性调节工具（SLO）和常备借贷便利工具（SLF）等。另外，从以往经验来看，为应对春节前银行现金备付增加的需求，央行有可能在公开市场重启逆回购操作。

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