您当前的位置：2015年3月9日欧版QE启动 欧洲资产迎投资新机
终于，欧洲央行宣布欧元区QE将于2015年3月9日正式启动，并上调了2015~2017年欧元区GDP增速预期。2015年3月5日，欧洲央行行长德拉吉（MarioDraghi）宣布，维持主要再融资利率、隔夜存款利率、隔夜贷款利率分别在0.05%、-0.2%、0.30%不变，符合预期。德拉吉在随后的新闻发布会中表示，将于下周启动QE，即将从本月开始起每个月购买600亿欧元国债，持续到2016年9月。
此外，欧元区经济预期也被上调，德拉吉表示通胀将逐渐接近目标。截至发稿，欧元进一步下跌至1.1016，创十一年半新低，美元指数刷新十一年半高位96.46。欧股扩大涨幅，泛欧绩优300指数上涨0.9%，至2007年11月以来新高。
上调欧元区经济增长预期
归功于低油价、欧元贬值、欧元区QE预期这三大因素，欧元区前景有所改善。主流观点预计，在3月9日正式推出QE后，经济前景将进一步复苏。
德拉吉表示，2015年GDP增速预计为1.5%，2016年为1.9%，2017年为2.1%，较之前预期都有所上调。
就通胀而言，将2015年通胀预期从0.7%下调至0，将2016年通胀预期从1.3%上调至1.5%，预期2017年通胀率为1.8%。德拉吉解释称，由于从去年7月起油价暴跌，这也拉低了2015年通胀预期。从2015年和2017年的通胀预期可知，德拉吉认为通胀可以在QE的推动下逐渐接近2%的目标。
从信贷情况来看，德拉吉表示已经看到实施刺激政策的效果，信贷环境显著改善，消费者和企业信心正在改善。
据相关数据，1月前的三个月，金融机构的私营部门借贷上升至6128亿欧元，创下2008年10月来最佳增速。在这三个月内，非金融机构贷款达到888亿欧元，为2011年11月来首次增长。而按揭贷款升至1140亿欧元，创下2011年6月来新高。
谈及将在3月9日正式推出的QE购债计划，德拉吉称除了购买各国主权债券外，还将会购买资产支持债券(ABS)和资产担保债券，且QE将一直持续，直到通胀稳定于2%。如果持续到明年9月的话，总规模接近1.14万亿欧元。按规定，欧洲央行购买国债比例25%，购买同一发行人债券的占比不能超过33%。
不过，德拉吉明确表示，欧洲央行现在不能购买希腊和塞浦路斯债券。若希腊国债豁免权恢复，则将于6~7月开始购买希腊国债。
此外，他也警示道，当前情况不容骄傲，为了有效拉动就业和投资，劳动力市场改革、改善企业环境也必须要加速推行。
三大动力源支撑欧元区经济
对于欧元区经济预期企稳，兴业证券研究所副所长、首席宏观分析师王涵对《第一财经日报》称，至少有三方面因素支撑了欧元区信心的改善——经济数据改善、货币政策见成效和希腊风险缓释。
在兴业证券报告中显示，从经济数据来看，欧元区经济状况正在改善。核心国家德国去年四季度GDP摆脱泥潭出现快速反弹，环比季调折年率达到2.8%，其中主要的贡献来自于固定投资的增长和去库存压力的减小。而近期公布的2月制造业PMI初值、消费者信心指数、ZEW经济情绪调查指数等也都出现走强，均指向欧元区经济的信心正逐步复苏。
此外，欧元区国家间实体融资成本出现收敛迹象。自2014年6月欧央行开始推进系列宽松政策以来，欧元区国家之间实体经济的贷款利率出现收敛，希腊、葡萄牙、意大利等边缘国家的融资利率快速下降，这可能部分得益于欧央行的定向再贷款计划（TLTRO）刺激了银行放贷意愿，而这对于欧元区经济增长无疑是一个好消息。
更值得注意的是，“定时炸弹”希腊风波暂时缓和。希腊在提交改革方案之后，2月24日欧元区财长批准对希腊延长4个月援助的计划。德拉吉也在26日表明未来欧央行或将恢复希腊信用评级的豁免权，短期内希腊风险得到缓和，希腊国债收益率和国债CDS都出现下降。
欧债低收益欧股潜力大
随着欧元区QE下周正式推行，不得不谈的就是其对资本市场的长期影响力，欧洲的投资、抄底机遇也已经吸引了全球目光。
耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒（RobertShiller）在接受CNBC采访时表示：“我打算卖掉所有的美国股票，欧洲现在要便宜得多。”
席勒称，他提出的周期调整市盈率（cyclicaladjustedP/Eratio）公式显示，美国股市目前的整体估值已经和历史顶峰2007年相当。欧洲股市估值只有美国的一半。
巴克莱的研究数据显示，世界股市估值最低的国家是希腊。不过，席勒表示对投资希腊并无太多信心，但他称西班牙和意大利估值也很低，他已买入两国的股指期货。
瑞银(UBS)财富管理总监史密斯认为，相较于美股，欧股虽然具有更大的发展空间，但同时也有着更大的风险。
“可以看到，在金融危机以后，欧洲股市的表现明显逊色于美国。因为欧洲公司的表现远远落后于美国公司，而且在盈利增长方面也逊于后者。美国公司的盈利已处于或高于趋势水平。你再看看欧洲，盈利较趋势水平低25%左右，较前次峰值低了大约30%。所以，你可以说欧股有很大的上行潜力。”史密斯说道。
今年以来，欧洲股市表现强劲。由欧盟12国50只蓝筹组成的STOXXEurope50指数已上涨11.2%。西班牙股指IBEX上涨5%，意大利FTSE指数则上涨12%。相比之下，美国标普500指数上涨不到2%。
对于欧洲债市而言，其低收益率甚至是负收益率债市已经成为了企业发债的“天堂”，而企业发行的美元计价债券收益率均值仍高达3.66%。
市场人士告诉本报记者，欧版QE的推出将赋予欧洲投机级债券市场新的活力。正如当年美联储在实施QE时向经济体注入大量资金，吸引了全球风险最高的借款人涌向美国市场，如今企业再度追逐着资金的流向来到了欧债市场。
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